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行业回暖 机会与风险并存--化纤行业投资策略
来源:nba竞猜 发布日期:2007-12-19????浏览次数:71
  行业回暖,化纤行业盈利能力增强。从2006年下半年开始,以氨纶、粘胶为代表的主要化纤产品价格不断上涨,2007年前三季度,化纤行业上市公司共实现营业收入477亿元,同比增长24.20%;实现利润总额19亿元,同比增长206.53%,实现净利润13亿元,同比增长262.09%。
  内需拉动,产品价格不断上升。前三季度化纤行业主要产品价格因需求增长等原因导致上涨,其中以粘胶短纤和氨纶价格上涨最为显著,粘胶短纤由1月份的15,050元/吨上涨到9月份的21,500元/吨,上涨幅度为42.9%,氨纶价格从06年三季度的60,000万元/吨上涨到9月份的76,000元/吨,累计上涨幅度达到26.7%。
  差别化率不断提高,技术含量增强。差别化是指通过改性使得纤维具有原来所没有的优越性能。2005年,我国纤维的差别化率仅为31%,远低于发达国家的60%。
  国家在《化纤工业“十一五”发展指导意见》中明确提出2010年我国纤维的差别化率要达到40%,同时在最新公布的“外商投资产业指导目录”中,差别化纤维也位列其中,提高产品附加值必然成为行业企业发展的方向。
  诸多不利因素影响,可能缩短景气周期。化纤行业存在比较明显的周期性,由于产品价格的回升极易导致产能的扩张,给行业复苏带来不利影响,可能导致行业景气周期的缩短。另外,出口退税下调、人民币升值、原料供应紧张、贸易摩擦等诸多不利因素都将影响到化纤行业上市公司的业绩。行业景气上升,抓好投资机会。受益于产品价格的上涨,化纤行业上市公司业绩增长明显,因为目前产品价格已经在高位运行,所以未来上涨空间相对有限。
  因此给予行业“中性”投资评级,建议重点关注:(1)粘胶行业中产业链完整,能够抵制行业周期性影响的行业龙头企业,如山东海龙(000677),新乡化纤(000949);(2)具有细分行业龙头地位的公司,如江南高纤(600527)。
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